本篇总结写于2018年11月，目前来看，美股特别是科技股。在之后的1-2年时间内有很大的可能处于一个阴跌的趋势。在这种趋势下，做空是一个相对较好的选择。但是由于大多数的交易机构，并不支持散户对某股的直接做空，因而无法直接实现。
但总的来说，对于散户，仍然有两种常见的方式对美股进行变相的做空操作：
- 购买特定的下跌股指，例如SPXS或SPXU。以SPXS为例，英文名字是Direxion Daily S&P 500 Bear 3X ETF，中文名字是标普500-3倍空。如果标普500整体趋势是下跌的话，这些类似的股指反而会上涨。但是由于反映的是整体趋势，无法对单一股票进行做空操作，因而十分不便。更多的时候，可以利用这些股指做对冲操作。
- 购买期权Option对股票进行变相的做空，本篇总结主要是围绕着股票期权相关概念和操作进行简单的介绍。
什么是期权？
期权又称为选择权（Option），有时也看作是期货和选择权的合称。简单的说，期权指的是一种在一定期限内的交易选择权，也就是赋予了持有人一种按照约定价格买或卖的权利，但是持有人可以自己决定要不要行使这个权利。
股票期权
股票期权是一种建立在买方和卖方之间合约或叫约定。这种合约给了买方在特定价格（Strike Price）买入或卖出一只股票的权利。当然这种合约是有期限的。有可能是一个星期，也有可能是一个月，几个月或是一年两年。当合约到期日那天，持有股票期权的买方有权选择执行股票期权或是让股票期权作废。当然在合约到期日之前，持有股票期权的买方还可以卖出所持有的股票期权，卖出股票期权的卖方也可以买回期权平仓。
股票期权的麦麦单位是以一个合约为单位的(contract)，一个合约代表了100股股票的权利。如果我以价格X买了2个一个月后到期的股票A的看涨期权（Call）合约，表示一个月后股票期权到期日时，我有权以价格X买入200股A。
期权的类型及交易方式
- 看涨——Call
- 买入看涨期权（Long Call）：看涨股票时，一般可以买入看涨期权
- 卖出看涨期权（Short Call）：看跌股票时，可以卖出看涨期权。高风险
- 看跌——Put
- 买入看跌期权（Long Put）：看跌股票时，一般可以买入看跌期权
- 卖出看跌期权（Short Put）：看涨股票时，可以卖出看跌期权。高风险
下面以一些例子来解释上面提到的四种期权类型
买入看涨期权 Long Call
对于Long Call，有一只股票A 现在价格$10每股，我认为之后这只股票会上涨。我花$1每股买入了一个月后到期的$12的看涨期权（Call）,一个月后A涨到了$15每股，我会选择执行我的看涨期权。这样我可以花$12每股买入A（至于谁会卖给我，我不用管），而A的市场价格已经是$15每股了，所以马上卖出A的话，仍然可以获利$2每股。为什么是$2每股，而不是$3每股呢？$12每股是我买股票的成本，$1每股是我买看涨期权的成本，所以总成本是$13每股。当然如果一个月后A跌到了$9每股, 我就会选择让看涨期权（Call）作废。这样我只损失了买入看涨期权（Call）时的$1每股。（例子中所有交易没有考虑手续费。）
买入看跌期权 Long Put
对于Long Put, 有一只股票A，价格仍是$10每股，我认为之后会下跌，那么我花$1 买入一个月一个月后到期的$8的看跌期权(Put)，假如一个月后A到期是$5。我执行我的看跌权利，每一股获得的利润是 8 - 5 - 1 = 2。由于之前每一个期权单位(contract)代表100股，那么总获利就可以达到2 * 100 = 200刀。
卖出看涨期权 Short Call
对于Short Call, 股票A的价格仍然是$10美股，我认为这只股票之后会下跌或表现平淡。我可以提前卖出看涨期权，而不是花钱买。例如，我以$1的价格卖出一个月后到期的$12的看涨期权(Call)。这样的话，假设一个月的价格是$11，那么如果对方不行使这个权利，那么我就白赚1 * 100 = 100的对方购入期权的费用。但是，如果股票高于$12, 比如是$15，那么我必须先以$15买入100股，然后再以$12的价格卖出，每一股亏损的钱是15 - 12 - 1 = 2 。理论上由于上涨是没有上限的，因而风险可能是无限大的。
卖出看跌期权 Short Put
对于Short Put, 股票A价格仍然是$10美股，我认为这只股票之后会上涨，那么我可以卖出看跌期权。例如，我以$1 的价格卖出一个一个月后到期的$8的看跌期权，假如到期之后的价格高于$8，那么我就可以白赚1 * 100 = 100的对方购入期权的费用。但是，如果价格低于$8，比如$6。那么我必须以$6的价格买入100股，再以$8的价格卖出。由于股价的可以跌至0(一文不值)，因此风险也是非常大的。
注意
1. Robinhood 和 Tiger Trade都是支持交易期权的。我们在买入期权之后，可以将其看做一只有时间限制的，可以交易的股票。在期权未做废的时间限制之内，如果资金不足以行使1个contract即100股的情况下，也可将期权卖给别人，赚取差价。
2. Robinhood 对于Short call 和Short Put, 必须先持有股票，才能进行Short操作。
期权的优势和劣势
优势
- 杠杆化自有资金
- 减小风险
- 提高投资回报
现在举个例子。以股票A为例，如果现在A的股票为$30每股，如果我想买入1000股，我需要花$30 x 1000 = $30,000。当A的股票上涨到$40每股时，我可以挣33%（$10,000）。但如果A的股票跌到$20每股，我将损失33%（$10,000）。
如果我们购买期权的话，1个合约代表100股，我买入10个合约，在合约结束时候拥有了买入1000股的权利。A股票的行权价格$30的看涨期权为$5每股的话，$5 x 100 x 10 = $5,000。也就是说我花$5,000，拥有了在$30买入1000股A股票的权利。
如果在期权到期的时候A股票涨到$40，那么我们可以行使我们的期权，利用$30的价格，买入
1000股的A。总利润为(40 - 30 - 5) * 1000 = 5000。股票同样是涨了33%，但由于我初始投资是$5000，因而利润现在变为了100%($5000)。 如果A股票跌到$20每股，我最多就损失$5,000（而不是$10,000）。
- 杠杆化自有资金:我用$5,000操作了需要$30,000才能买入的股票。
- 减小风险：股价下跌33%，我损失的是$5,000而不是$10,000。
- 提高投资回报：股价上涨33%，我的投资回报就会是100%。
劣势
- 没有分红，没有投票权：买了股票就是股东了，可以享受分红等权利。但Option的持有者不是股东。
- 有时间限制：Option是一定时间内的权利，有的是一个月，有的是一年，还有一周的，所以一旦时间到了，权利就会失效。所以不能买了就放那里不管。
期权的术语
Call：看涨期权
Put：看跌期权
Long：买入
Short：卖出
Strike Price: 行权价或执行价格。如果A股票市价为$120，你买了$130的看涨期权。$130就是行权价。
Expiration Date：执行日或行权日。一般每个月的第三个星期五是期权执行日。例如你买了2012年1月到期 的期权，那么2012年1月20日将是你所拥有的期权的执行日。
In The Money：对于看涨期权来说股票的当前市场价格比期权的行权价高时，对于看跌期权来说股票的当前市场价格比期权的行权价低时，这样的期权拥有“内在的价值“，称为In The Money。
At The Money：行权价和股票的当前市场价格相等的期权。
Out Of The Money：和In The Money正好相反。对于看涨期权来说股票的当前市场价格比期权的行权价低时，对于看跌期权来说股票的当前市场价格比期权的行权价高时，这样的期权没有“内在的价值“，称为Out Of The Money。
Open Interest：没有过期或没被执行的合约数。
Intrinsic Value：“内在的价值“ – In The Money期权的行权价与股票的当前市场价格差
Extrinsic Value：外在的价值。可以看作期权价格和内在价值差。
Volume：交易量
Implied Volatility：内在的波动性
Time Value：到执行日的时间的价值。