本篇文章主要是总结美债收益率为什么会发生倒挂。
为了弄清楚这个问题，首先需要一些基础的金融知识，那就是债券的价格和利率成反比。简而言之，如果买的人越多，那么债券价格越高，那么回报率反而降低。背后的原理感兴趣的可以在知乎相关链接进行查看。
什么是美债收益率倒挂
一般而言，如果有人找你借钱，借的时间越长，你要收的利息也应该越高。这点很好理解，因为钱要放在那边比较长时间，多收点钱也是应该的嘛。举个例子，你借100元给小明，如果小明一年内还款，你说OK，但是我要5%的利息。如果小明要借10年，那么你可能会要求每年的利息高一些，每年6%的利息差不多。
而最近，美债短期的收益率就连续多次和长期收益率发生了倒挂。什么意思呢，就是借2年的年利率反而是比借10年要高。同样的金额，借2年的每年赚的利息反而比10年的要多。结合我之前的黑体字，我们在引申一点， 说明大家都在较多的购买10年期的美债而不是2年期的。
为什么会出现倒挂
短端国债收益率上升；
长端国债收益率下降；
短端国债收益率上升比长端国债收益率上升的速度快。
正如我们之前分析的，这意味着大众对长期债券的兴趣大幅上升。
美债利率倒挂的影响
作为一个12万亿多美元的市场，美国国债利率曲线的影响极为深远。这个曲线是全球金融体系定价的基石，也是全球保险公司计算资产负债配比的核心，还是杠杆类金融产品，包括房地产抵押债券、消费金融、学生贷款等数十万亿美元资产的定价核心。在前一篇文章中也解释过，美债如何影响生活的点点滴滴。
长期利率低于短期利率表明美国金融市场下一步发展放缓。长期经济增长需要长期融资，而美国的长期利率也代表全球经济增长的资金成本，长期利率的下滑表示市场今后5-10年包括美国在内的全球经济增长将会低于今后1-2年。
利率曲线倒挂也表明市场预计美联储会降息。由于短期国债不断到期，所以短期利率的复合收益预期应该等于长期国债的收益率。如果目前的短期利率高于长期利率，解决这个数学等式的唯一办法就是今后的短期利率将会下降，也就是美联储降息。
美国经济出现衰退的可能性已经不断加强。有很多文章提到了利率曲线倒挂和美国经济衰退的关系，笔者认为有很多哗众取宠的成分。实际上，这两者的关系极为复杂。美国历史上的每一次经济衰退前都有过利率曲线倒挂现象，但并不是每次都会导致经济衰退，甚至有过几次利率曲线倒挂后，美国经济增长放缓，但并没发生衰退。